3月份,挖掘机销量迅速上升,脱销打击了全年国

武汉装修机械 2020-05-16 10:0550未知室内装修机械设备

根据该组织的调查和跟踪,挖掘机在3月份脱销,据估计,2012年第2季度挖掘机数量同比大幅增长。根据三月份挖掘机的统计数据,中联重科的数据被添加了进去。该行业总销量为49,408台,同比增长5,130台和11.59%。与上年同期相比,相应销量为48016台,同比增长8.44%。3月初的总体增长率超过了预期,主要来自国内市场。3月份,国内市场销售了46610台挖掘机,同比增长11.24%。得益于扩大内需的国内政策,增长率从2月份开始大幅上升(-60.03%)。出口市场销售2798台,同比增长17.71%。受境外疫情影响,增长率从2月份开始大幅下降(62.51%)。

反周期政策继续增加,基础设施投资推高了行业需求。4月3日,央行将目标利率下调1个百分点,同时将超额准备金利率下调至0.35%。3月27日,政治局会议上的反周期调控政策也超出了预期,反周期政策继续增加。根据国泰君安宏观团队的理念,财政赤字率突破3,专项债务扩大至3.5万亿元,发行罕见国债旗帜鲜明,基础设施建设预计增长10%,有利于工程机械行业的需求。

今年3月,挖掘机销售一空,据估计,2012年第二季度挖掘机的增长率相对较大。根据草根阶层的调查,国内部门模型挖掘机的销量在3月份创下历史新高,同比增长10%,而且结构也发生了变化。中小型挖掘机的比例上升至64%,同比增长3.4%,领先三一集团增长约14%,市场份额在一个月内上升至26%,徐工增长约35%,市场份额在一个月内上升至17%。这一增长率继续引领着行业,具有强大的实力和购买机器的强烈愿望。考虑到4月19日的数据比3月低36.4%,5月和6月的基数较低,预计2012年第二季度挖掘机的增长率将高于同年

二季度市场的焦点已经转向需求,宏观利好政策将成为股价的催化剂。领先公司2011年第一季度的表现暂时处于压力之下。据估计,三一重工和徐工股价下跌10-20%,中联重科股价略有改善甚至持平,但两者股价都有上涨。市场焦点已经转向第二季度的需求。据估计,挖掘机将在第二季度大幅增加,这对整个工程机械行业都有好处。三一重工首先反弹了近20%,接下来的徐工和中联重科也需要补充资金。未来的宏观优惠政策包括提高特种债券的额度,发行奇怪的国债,降低利率和标准,继续关注三一重工、徐工机械和中联重科,受益于恒利液压和艾迪的理解。

中信建投指出,自3月15日以来,销量增长迅速,部门车型首次缺货。随着重点项目复工率到位,预计4月挖掘机销量将与3月持平。这将是历史性的,因为在前几年,三月是全年的最高点,今年四月也可能是最高点。据估计,四月份挖掘机销量同比增长55%。

一、3月挖机行业枢纽词:内需、小挖

(一)内需带动总体超预期,出口起头回落

根据三月份挖掘机的统计数据,中联重科的数据被添加了进去。该行业总销量为49,408台,同比增长5,130台和11.59%。与上年同期相比,相应销量为48016台,同比增长8.44%。3月初的总体增长率超过了预期,主要来自国内市场。3月份,国内市场销售了46610台挖掘机,同比增长11.24%。得益于扩大内需的国内政策,增长率从2月份开始大幅上升(-60.03%)。出口市场销售2798台,同比增长17.71%。受ov的影响

随着一系列基础设施政策的出台和落地、重大项目复工步伐的加快以及房地产建设的推进,预计从4月份开始,大中型建设的比重将缓慢上升。从长远来看,小规模挖掘的比例仍将呈上升趋势。这是成长法则。随着经济的成熟,小规模挖掘,尤其是小规模挖掘的比例将会提高。

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(二)从吨位构造来看,小挖是绝对主力

(1)31:3月份挖掘机销量12800台,居行业第一,同比增长14.20%,市场占有率25.91%,同比提升0.59%。(2)徐工:3月份销售挖掘机8403台,居第二位,同比增长34.71%,市场份额17.01%,同比增长2.92%,与第一位差距缩小,落后第三位。(3)卡特彼勒:3月份,4,459台挖掘机的销量排名第三,同比略有下降,降幅为0.67%。与去年同期相比,市场占有率为9.02%,下降了1.11%。我们判断这主要是因为卡特的竞争优势更多的是在大挖掘,而3月份的市场需求更多的是在小挖掘。(4)山东临时工:3月份,挖掘机销量4102台,排名第四,同比增长55.20%,市场占有率同比增长8.30%,同比提升2.33个百分点。我们注意到,山东临时工在挖掘机行业的排名目前与柳工处于胶着状态,整体形势快速上升,这可能与临时工与沃尔沃加强合作有关。根据山东宫铃官方网站,沃尔沃建筑设备公司在2007年收购了山东宫铃70%的股份。目前,沃尔沃和山东宫铃在中国市场生产和销售自己的品牌驱动。然而,为了进一步加快和适应即将到来的国家四大排放标准,到2020年12月,15吨及以上的沃尔沃品牌驱动将在中国市场统一使用。(5)柳工:3月份挖掘机销量同比增长24.69%,市场占有率为8.29%,同比增长0.87%,居行业第五位。(6)中联重科:3月份售出1392台,占市场份额的2.82%。土方销售在2019年再次启动后,增长令人欣慰。

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(三)分企业来看,“三工”增势迅猛,三一稳居第一,中联发力

(1)集中度进一步提升:3月份,挖掘机行业CR3、CR5和CR10的分离率分别为51.94%、68.53%和87.75%,同比差异分别增加了2.40%、3.58%和2.26%。(2)国内品牌的进一步推广:3月份国内品牌占矿业的69.91%,同比增长8.49%。在外国品牌中,欧洲、美国、日本和韩国分别占13.07%、8.56%和8.46%,同比降幅分别为0.84%、4.44%和3.21%。

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(四)从竞争款式来看,集中度和内资占比同比进一步上升

二、疫情压缩工期,对工程机械枢纽下流基建、地产投资的影响

地方专项债务对基础设施投资影响的估算。根据2019年新增特殊债券2.15万亿元、2020年新增特殊债券3万亿元的假设,我们估计在庄严、中性和乐观的假设下,新增特殊债券将分别推动2020年基础设施投资增长0.82%、2.75%和6.87%。自2020年疫情爆发以来,财政部和国家发展和改革委员会均披露将扩大房地产专项债务规模。2月24日,国务院新闻办公室举行新闻发布会。财政部提到要扩大房地产专项债务的规模。在3月17日的NDRC例会上,NDRC投资署副署长刘世虎建议,NDRC将在下一步扩大地方政府发行特别债券的规模。据估计,地方特别债务对基础设施投资的影响可能超出预期。

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降低项目资源比例对基础设施投资拉动的测算。2019年11月13日,全国定期会议提议降低部门根本措施的最低资源比例。1)将港口、沿海和内陆航运项目的最低成本从25%降至20%。对于公路、铁路、生态环境保护、社会民生等基本措施项目,减幅不得高于5个百分点。2) Fou

判断全年基础设施投资增长率。综上所述,在宏观、中观和乐观的假设下,2020年,增加地方专项债务规模、将地方专项债务作为项目资源资金、降低“草根倡议”项目最低资源资金比例的政策,将对基础设施投资贡献4.34%、6.58%和11.02%。由于上述计算,我们没有考虑基础设施投资各子类的内生增长,而只考虑了“杠杆角度”的影响。2020年第一季度,当经济受到疫情影响时,我们判断基础设施投资的主要组成城市全年都有内生增长。基于中性假设,我们判断2020年基础设施投资为19.40万亿元,同比增长6.58%。1-2月基础设施投资8594亿元,同比下降26.86%。预计3-12月基础设施投资18.54万亿元,同比增长8.89%。

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判断全年房地产投资增长率。这里直接引用中信建设投资房地产团队的判断,预计2020年房地产开发投资将增长1.2%。

(一)对基建、地产投资全年增速判断

每年春节假期期间,基础设施和房地产项目的工人将总共休息0.5个月,因此施工期为每年11.5个月。然而,由于今年疫情的影响,项目建设基本上推迟了一个月,而实际建设周期只有10.5个月。疫情导致的工期缩短将增加今年的实际投资强度,并推动对施工机械的更多需求,因为同样的投资将需要在更短的施工周期内有更多的联合施工机械和设备。这里我们用平均月投资增长率来表示,平均月投资增长率=(2020年投资10.5)> 2019年投资11.5)-1。据估计,基础设施和房地产投资的月平均增长率分别为16.73%和10.84%。这里需要强调的是,上述分析视角仅适用于对建筑机械等生产资料的需求分析,不适用于对水泥、钢材等生产资料需求的澄清,因为建设项目的热潮不会导致更多的水泥、钢材等生产资料的使用。对这些生产方式的需求与投资总额有关,但建设热潮可能会对水泥和钢铁价格产生影响,这里不再重复。

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(二)疫情对基建、地产投资强度的影响

三、对工程机械三大品类全年增速判断

全年挖掘机销量预测如下:(1)在基础设施投资月平均增长率和房地产开发投资月平均增长率分别为16.73%和10.84%的背景下,考虑到国内需求仍处于更新换代周期,预计国内销量增长率约为10%。(2)出口预计将在第二季度进一步显示疫情的影响。在我们3月27日的《疫情压缩工期,放大投资对工程机械需求的拉动感化》号声明中,我们将出口增长率从30%以上调整到20%以下,今天我们进一步将出口增长率降至0%。这里的基本假设是,海外疫情将在第二季度末之前得到控制,第三和第四批海外市场将慢慢恢复正常。2019年,挖掘机行业国内销量、出口销量和总销量分别为2091万台、2660万台和23570万台。预计2020年挖掘机行业的国内销量、出口销量和总销量分别为2300万台、2660万台和25660万台,国内总销量同比增长8.87%。

4月份挖掘机销售预测:3月15日以来,销量快速增长,部门机型开始缺货。在重点项目复工率到位的情况下,预计4月份挖掘机销量与3月份持平。这将是历史性的,因为在前几年,三月是一年中的最高点,而今年四月也可能是最高点。据估计,4月份挖掘机销量将同比增长55%。

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全年混凝土机械销量预测:一方面,2019年泵车销量不足8000辆,短臂泵车数量较多,远低于2011年历史高点12000辆的销量,预计2020年销量不低于15%;另一方面,搅拌车受益于超载控制,预计2020年销量将增长20%以上。总体而言,预计2020年混凝土机械行业的销售增长率将在15%以上,高于汽车起重机和挖掘机。

据估计,年混凝土机械增长率>汽车起重机增长率>挖掘机增长率。

(一)对挖机全年及4月增速判断

这种流行病缩短了建设周期,扩大了投资对工程机械需求的影响。整个行业都受益了。建议增加工程机械部门。收入更加确定,行业的购买评级得以维持。行业龙头企业分类:(1)传统整机企业:三一重工/徐工机械/中联重科/柳工;(2)整机租赁业务:福斯特机械;(3)重点零部件企业:恒力液压/艾迪通;(4)新建成套机械企业:浙江规模较大。

(二)对汽车吊、混凝土机械全年增速判断

国内疫情频发,海外疫情增长速度快于预期。

中信建设投资建议,疫情应缩短建设周期,加大投资对工程机械需求的影响。整个行业都从中受益。有人建议,应增加工程机械部门,以非常确定地保持行业的购买评级。行业龙头企业分类:(1)传统整机企业:三一重工/徐工机械/中联重科/柳工;(2)整机租赁业务:福斯特机械;(3)重点零部件企业:恒力液压/艾迪通;(4)新建成套机械企业:浙江规模较大。

原文章:中信建投证券

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